Sociedades de Inversión

Las sociedades de inversión son sociedades anónimas autorizadas y reguladas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Su objetivo es invertir en efectivo o en valores los recursos aportados por sus accionistas (inversionistas), de acuerdo con parámetros y criterios de diversificación previamente establecidos, obteniendo así un beneficio al acrecentar su capital invertido y disminuir riesgos en inversiones bursátiles. A dichas sociedades se les conoce también como fondos de inversión. Dichas sociedades ofrecen a los inversionistas de nacionalidad mexicana o extranjera, pequeños y medianos, carteras diversificadas (portafolios de inversión) en instrumentos que no son accesibles para la mayoría de ellos. Son administradas por casas de bolsa, instituciones de crédito u operadoras de sociedades de inversión.

Existen tres tipos de sociedades:

1. Sociedades de inversión en instrumentos de deuda. Están enfocadas principalmente a la adquisición de instrumentos del mercado de dinero (valores y documentos de deuda pública y privada).

2. Sociedades de inversión comunes. Adquieren y operan con valores y documentos de renta variable e instrumentos de deuda. Existen sociedades de inversión diversificadas y especializadas. Las primeras son aquellas que ajustan su régimen de inversión a límites establecidos por la CNBV, mientras que las segundas determinan su propio régimen y lo revelan en el prospecto de información al público inversionista.

3. Sociedades de inversión de capitales. Mejor conocidas como SINCAS, son sociedades anónimas autorizadas para operar con valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos de largo plazo. Su propósito es promover la formación de capitales a largo plazo que se destinan a financiar la inversión productiva.

Cuando se invierte en un fondo, automáticamente es dueño de un portafolio diversificado, el cual está en constante y permanente supervisión y atento a las mejores condiciones del mercado. Las ventajas que se tiene al invertir en sociedades de inversión pueden ser:

-Rendimientos competitivos.

-Acceso a un mercado altamente sofisticado (mercado de valores).

-Diversificación de sus inversiones.

-Liquidez inmediata (dependiendo el tipo de sociedad de inversión elegida).

Tipos de Sociedades de Inversión

Las sociedades de inversión representan una de las opciones más accesibles en materia de inversión para el pequeño y mediano inversionista, teniendo acceso a una gran variedad de instrumentos en el mercado de valores. El ahorrador, al invertir sus recursos en una sociedad de inversión, adquiere acciones de esta empresa y sus recursos se destinan a la adquisición de Activos Objeto de Inversión seleccionados de acuerdo a los criterios de inversión y diversificación de riesgos, que establezca la sociedad. Tomando en cuenta que la inversión en el mercado de valores, no es de fácil acceso para el público inversionista partiendo de los montos mínimos y el conocimiento necesario para hacer un portafolio especializado que atienda las necesidades de inversión.

De acuerdo con la nueva Ley de Sociedades de Inversión, el objeto de estas sociedades es la adquisición y venta de Activos Objeto de Inversión con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista, así como la contratación de los servicios y la realización de las demás actividades previstas en este ordenamiento, objetivos que se realizan a través de cuatro tipos de sociedades de inversión:

I. Sociedades de inversión de renta variable Estas sociedades invierten en una mezcla de Activos Objetos de Inversión compuesta por valores de mercado de dinero (instrumentos de deuda) y del mercado de capitales (acciones y similares), de modo que sus ganancias son tanto por los intereses que generan los instrumentos de deuda como por los dividendos o incrementos de valor de las acciones. Dependiendo de la estrategia de la sociedad de inversión será el enfoque de plazo y certidumbre, pero podríamos decir que van desde un mediano plazo hasta un largo plazo debido a la incorporación en su cartera de papeles que maduran o consolidan su rendimiento en periodos más largos que los de corto plazo (entre tres meses y un año) de mercado de dinero. Es muy importante que lea el prospecto para conocer la estrategia de inversión y los riesgos que puede tener cada sociedad de inversión, de este tipo en particular.

II. Sociedades de inversión en instrumentos de deuda Invierten en Activos Objeto de Inversión que representan deuda de los emisores (Gobierno Federal, banco o empresas privadas), de modo que en su mayoría, las ganancias que obtienen son a través de intereses y en forma secundaria por la compraventa de los títulos. Este tipo de sociedades de inversión generalmente obtiene rendimientos más pequeños que la anterior pero de una forma más constante, también puede decirse que son de menor plazo y están expuestos a una menor volatilidad. Esto depende de la estrategia de inversión. La calificación de la sociedad de inversión, además del prospecto de información al público inversionista, es un muy buen elemento para seleccionar una sociedad de inversión con una correcta administración y calidad de papel en su cartera.

III. Sociedades de inversión de capitales Las sociedades de inversión de capitales operarán preponderantemente con Activos Objeto de Inversión cuya naturaleza corresponda a acciones o partes sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia sociedad de inversión y que requieran recursos a mediano y largo plazo, estas empresas reciben el nombre de empresas promovidas. Como su inversión es principalmente en el capital de las empresas (acciones, partes sociales u obligaciones) las ganancias de la sociedad de inversión están relacionadas directamente con el desempeño de las empresas promovidas. Es muy importante que el inversionista tenga en cuenta que la inversión en la mayoría de estas sociedades de inversión es de largo plazo (de un año en adelante). En este tipo de sociedades de inversión es indispensable que el Usuario conozca muy bien el prospecto de información al público y se mantenga al tanto de los reportes y asambleas de la sociedad de inversión, a través de la operadora, distribuidora o administradora, para conocer la situación que guarda su inversión. Se considera que este tipo de sociedad de inversión tiene más riesgos que los otros dos, pero también tiene posibilidad de mayores ganancias en el largo plazo (tres años o más).

IV. Sociedades de inversión de objeto limitado Estas sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos a largo plazo y cuyas actividades están relacionadas preferentemente con los objetivos de planeación nacional del desarrollo. Generalmente estas sociedades nacen de la unión de grupos de personas con un objeto o fin común , que se unen para crear medios de financiamiento e inversión que beneficien su actividad productiva, mediante el otorgamiento de préstamos o créditos a cargo de los socios o la emisión de valores representativos de una deuda. Las sociedades de inversión de objeto limitado operarán exclusivamente con los Activos Objeto de Inversión que definan en sus estatutos y prospectos de información al público inversionista.

¿Qué son los Activos Objeto de Inversión?

Los Activos Objeto de Inversión que hemos venido mencionando, son :

o Los valores, títulos y documentos a los que les resulte aplicable el régimen de la Ley del Mercado de Valores inscritos en el Registro Nacional o listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones,

o Los demás valores, recursos en efectivo, bienes, derechos y créditos, documentados en contratos e instrumentos, incluyendo aquellos referidos a operaciones financieras conocidas como derivadas,

o Las demás cosas objeto de comercio que de conformidad con el régimen de inversión y en las disposiciones de carácter general que al efecto expida la Comisión para cada tipo de sociedad de inversión, sean susceptibles de formar parte integrante del patrimonio de las Sociedades de Inversión.

Subclasificaciones

Las clases de sociedades de inversión mencionadas son las que establece la Ley y con base en ello, pueden ser autorizadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores pero algunas de éstas a su vez tienen subclasificaciones basadas en las prácticas comunes y políticas de inversión de cada una de ellas. se puede conocer la categoría específica relacionada con las políticas de inversión en:

o El reporte semanal de cartera de los valores integrantes de sus activos. Este debe ser exhibido en un lugar visible en sus oficinas, las de su operadora o administradora.

o El estado de cuenta que le envíe la administradora, de acuerdo con lo establecido en el contrato de intermediación.

o Los prospectos de información al público inversionista estos deberán contener la información relevante que contribuya a la adecuada toma de decisiones por parte del público inversionista, detallando como mínimo lo siguiente:

I. Los datos generales de la sociedad de inversión de que se trate;

II. La política detallada de venta de sus acciones y los límites de tenencia accionaria por inversionista;

III. La forma de negociación y liquidación de las operaciones de compra y venta de sus acciones;

IV. Las políticas detalladas de inversión, liquidez, adquisición, selección y, en su caso, diversificación o especialización de activos, los límites máximos y mínimos de inversión por instrumento y en el caso de las sociedades de inversión de objeto limitado, las políticas para la contratación de préstamos y créditos, incluyendo aquéllas para la emisión de valores representativos de una deuda a su cargo;

V. La advertencia a los inversionistas de los riesgos que pueden derivarse de la inversión de sus recursos en la sociedad;

VI. El método de valuación de sus acciones, especificando la periodicidad con que se realiza esta última y la forma de dar a conocer el precio;

VII. Tratándose de sociedades de inversión abiertas, las políticas para la recompra de las acciones representativas de su capital y las causas por las que se suspenderán dichas operaciones, y

VIII. La mención específica de que los accionistas de sociedades de inversión abiertas, tendrán el derecho de que la propia sociedad de inversión, a través de la distribuidora, les recompre a precio de valuación, hasta el cien por ciento de su tenencia accionaria, dentro del plazo que se establezca en el mismo prospecto, con motivo de cualquier modificación al régimen de inversión o de recompra.

Las personas que presten a las sociedades de inversión los servicios de distribución de sus acciones (Distribuidoras), deberán estipular con el público inversionista, al momento de la celebración del contrato respectivo, los medios a través de los cuales se tendrán para su análisis, consulta y conformidad, los prospectos de información de las sociedades de inversión cuyas acciones al efecto distribuyan y, en su caso, sus modificaciones, acordando al mismo tiempo, los hechos o actos que presumirán su consentimiento respecto de los mismos.

Subcategorías de Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda

o De mercado de dinero: invierten al menos el 90 por ciento de sus activos objeto de inversión totales en instrumentos gubernamentales, bancarios y privados con un plazo por vencer no mayor a 90 días y con las dos más altas calificaciones. La característica de este tipo de sociedades de inversión es que el 90 por ciento de su cartera no incluye papeles de largo plazo ni de calificaciones bajas, por lo que están menos expuestas a los ajustes económicos en el corto plazo.

o Especializadas: deben invertir al menos 60 por ciento de sus activos totales en instrumentos gubernamentales, bancarios o privados, según sea su especialización, o en valores referidos a un concepto específico (valores con tasa de interés real, o de cobertura). Además de las que se especializan sólo en papel gubernamental y/o bancario para mejorar la seguridad de la inversión, de esta clasificación también se desprenden las:

1.Sociedades de inversión de cobertura: aquellas que invierten en valores referidos a dólares estadounidenses para proporcionar protección contra las devaluaciones del peso mexicano.

2.Sociedades de inversión de tasa real: invierten en valores que ganan rendimiento real (ajustabonos, udibonos, etc.), es decir por arriba de la inflación, para proporcionar protección contra la pérdida de poder adquisitivo del peso.

3.Sociedades de inversión en algún tipo de deuda: deuda gubernamental, deuda bancaria o deuda corporativa.

o Combinadas: a diferencia de las especializadas deben invertir en más de un tipo de instrumento de deuda. Esta estrategia busca mejorar el rendimiento y diversificación del portafolio a través de una mezcla de instrumentos. Por ejemplo:

* Deuda gubernamental y bancaria

* Deuda gubernamental y privada

* Deuda bancaria y privada *

Deuda gubernamental, bancaria y privada

o En valores sin grado de inversión: deben invertir al menos el 60 por ciento de sus activos totales en instrumentos de deuda sin grado de inversión. En este tipo de sociedades de inversión se está buscando mejorar el rendimiento mediante la colocación de los recursos en deuda con una baja calificación, sin embargo por tal motivo existe un mayor riesgo de incumplimiento por parte de la empresa emisora que puede significar una variación abrupta en el rendimiento o pérdidas de la sociedad de inversión.

o Agresivas: no tienen máximos ni mínimos por tipo de instrumento ya que su estrategia está enfocada a utilizar los movimientos del mercado (alzas, bajas y lateralidad) para generar rendimientos. Se le conoce como agresiva debido a que tiene que estar muy atenta a los movimientos para saber cuando entrar o salir (atacar una oportunidad de mercado), y esto puede ser en un mismo día o unos pocos días. Estos movimientos pueden generar variaciones abruptas en el rendimiento o pérdidas de la sociedad de inversión.

Subcategorías de Sociedades de Renta Variable

o Indizadas: su objetivo principal es replicar los rendimientos de algún índice. Para lograr esto la sociedad de inversión coloca su dinero en una serie de papeles que imitan el comportamiento (alzas y bajas) del índice que tienen por objetivo. En este tipo de sociedades de inversión, por ejemplo, con una acción se podrá obtener rendimientos (positivos y negativos) similares al Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A de C.V. sin tener que invertir en las 35 emisoras que lo componen en diferentes porcentajes.

o De largo plazo: invierten al menos 60 por ciento de sus activos totales en valores de renta variable cuya rotación anual de cartera no puede ser superior al 80 por ciento. Es decir, la mayoría de su cartera no tiene mucha rotación (no compra para vender), por lo que su política de liquidez (cuando puede salirse el inversionista) normalmente será de mayor plazo que en otro tipo de sociedades de inversión. El propósito de estas sociedades es mantener sus papeles, sobre todo la parte de mercado de capitales (renta variable), por un mayor tiempo para que puedan generar su rendimiento.

o De la pequeña y mediana empresa: invierten al menos 60 por ciento de sus activos totales en acciones de empresas que no son de las 25 emisoras de mayor tamaño en la bolsa. Al colocar su dinero en este tipo de sociedades de inversión se desea orientarse a invertir en empresas no muy grandes con potencial de crecimiento y con ello estaría contribuyendo a financiar el crecimiento del país. Pero debe estar atento de los reportes y movimientos pues como toda inversión no puede asegurarle rendimiento.

o Sectoriales: invierten al menos 60 por ciento de sus activos totales en valores de cierto tipo de empresas. Al colocar su dinero en este tipo de sociedades de inversión se desea orientarse a invertir en cierto tipo de empresas, por ejemplo comerciales, dedicadas a vender a muchos consumidores; de telecomunicaciones, empresas que estén relacionadas con teléfono, televisión, radio, etc.; de alimentos, dedicadas a producir o vender alimentos; controladoras, empresas que son accionistas en otras empresas y que reciben sus utilidades de los dividendos que estas últimas les paguen. se escogería este tipo de sociedades de inversión cuando crea que cierta industria o sector va a tener un mayor rendimiento debido a las expectativas de crecimiento para dicho sector o industria.

o Regionales: invierten al menos 60 por ciento de sus activos totales en acciones de empresas localizadas en una región específica. Al colocar su dinero en este tipo de sociedades se desea orientarse a invertir en empresas de cierto lugar (Noreste, Monterrey, Guadalajara, Sudeste, etc.), con esto ayuda a financiar el desarrollo de cierta región del país.

o Balanceadas: deben invertir en una mezcla de instrumentos de renta variable (entre 30 y 60 por ciento) y de deuda. Al colocar su dinero en este tipo de sociedades de inversión se desea colocar su dinero en una combinación de deuda y capital en proporciones más o menos equilibradas. Para conocer en detalle la estrategia debe consultar el prospecto.

o Preponderantemente en deuda: deben invertir en una mezcla de instrumentos de renta variable (entre 10 y 30 por ciento) y de deuda. Al colocar su dinero en este tipo de sociedades se desea invertir principalmente en deuda, pero con algo de capitales. Para conocer en detalle la estrategia debe consultar el prospecto.

o Agresivas: no tienen máximos ni mínimos por tipo de instrumento ya que su estrategia está enfocada a utilizar los movimientos del mercado (alzas, bajas y lateralidad) para generar rendimientos. Se dice agresiva pues tiene que estar atenta a los movimientos para saber cuando entrar o salir (atacar una oportunidad de mercado), y esto puede ser en un mismo día o unos pocos días; estos movimientos pueden generar variaciones abruptas en el rendimiento o pérdidas de la sociedad de inversión. La diferencia de éstas con las Sociedades de inversión en instrumentos de deuda agresivas es que éstas (Sociedades de inversión comunes agresivas) también pueden invertir en valores de renta variable (mercado de capitales).

Diferencia entre Sociedades de inversión diversificadas y especializadas

Coincidencias entre las Sociedades de inversión diversificadas y especializadas

1. Tienen por objeto la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos, así como la obligación de proporcionarle el prospecto de información al público inversionista, indicando:

o Las políticas detalladas de inversión, liquidez, adquisición, selección y diversificación de activos, así como los límites máximos y mínimos de inversión por instrumento utilizados por la sociedad.

o La advertencia a los inversionistas de los riesgos que pueden derivarse de la clase de activos de la sociedad de inversión, atendiendo a las políticas y límites que se sigan conforme al punto anterior.

2. Pueden ostentarse como tipificadas, es decir, se obligan al cumplimiento de un objetivo predominante. Según su régimen de recompra. Las cuatro clases de sociedades de inversión, se pueden clasificar por su régimen de recompra de las acciones emitidas, en:

I. Abiertas: aquellas que tienen la obligación, en los términos de la Ley de Sociedades de Inversión y de sus prospectos de información al público inversionista, de recomprar las acciones representativas de su capital social o de amortizarlas con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que conforme a los supuestos previstos en los citados prospectos, se suspenda en forma extraordinaria y temporal dicha recompra, y

II. Cerradas: aquellas que tienen prohibido recomprar las acciones representativas de su capital social y amortizar acciones con Activos Objeto de Inversión integrantes de su patrimonio, a menos que sus acciones se coticen en una bolsa de valores, supuesto en el cual se ajustarán en la recompra de acciones propias a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Es importante conocer este régimen toda vez que de esta característica podrá depender en algunas ocasiones la facilidad con la que podamos obtener liquidez.

Clasificaciones y subclasificaciones de las sociedades de inversión

Las Sociedades de Inversión (fondos) son una excelente alternativa para invertir tu dinero, juntan los recursos de varios inversionistas para obtener ganancias que no podrían alcanzar por sí solos, ya que necesitarían grandes cantidades de dinero y altos conocimientos en finanzas para poder comprar los instrumentos financieros que pueden dar altos rendimientos. Las operadoras de fondos, son las instituciones que administran el dinero que está en cada uno de los fondos, para invertirlo en instrumentos financieros, como pueden ser Cetes y Bondes.

Cuando invierte su dinero en un Fondo, estaría comprando acciones del Fondo que se seleccione, las cuales tienen un precio determinado. El interés que recibe por su dinero (Rendimiento) es la diferencia entre el precio que las compró y vendió. La principal ventaja que ofrecen los fondos de Inversión es que ofrecen rendimientos superiores a los Bancos. Al juntar el dinero de todos los inversionistas de un Fondo de Inversión, se logra un gran volumen de dinero con el que se tiene acceso a mayores rendimientos, que no podrían alcanzar los inversionistas por sí solos. Con poco dinero (con fondos mexicanos desde $10,000) puede obtener altos rendimientos. Requieren el mínimo seguimiento de su inversión, ya que su dinero es administrado por especialistas.

Las decisiones relacionadas a la distribución de los recursos entre diversos instrumentos financieros las toma un comité de inversión, que a su vez es designado por el consejo de administración del fondo (normalmente conformado por los directivos de la operadora). El inversionista puede disponer su dinero, en la mayoría de los casos, en 24 hrs., existen otros fondos con disponibilidad cada dos días, semanal y mensualmente. Estos recursos pueden ser depositados en su cuenta bancaria del banco de su preferencia (previa autorización de se) para un fácil manejo de sus recursos.

Las operadoras de fondos, necesitan autorización y son reguladas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Diversificación: cuando se compra un fondo de inversión automáticamente esta invirtiendo en una canasta de diferentes instrumentos financieros. Es importante mencionar que los fondos deben cumplir con ciertas normas legales relacionadas a diversificación de inversiones (máximos y mínimos para ciertas clases de instrumentos financieros), las cuales son muy generales. Además, el mismo fondo puede establecer parámetros propios.

Para destacar algunos fondos importantes de las sociedades de inversión, se mencionarán 3:

- Value Funds o fondos de valor.- estos fondos tienen inclinación a invertir en las empresas en las que el mercado ha pasado por alto. Se buscan acciones que se ha subvaluado - cuyo precio es menor de sus ganancias potenciales Tal vez una acción ha tenido problemas en el corto plazo, pero eventualmente este problema se resolverá. O la compañía es quizá demasiado pequeña para llamar la atención. En cualquier acontecimiento, el encargado hace un juicio que hay más potencial allí que el mercado ha reconocido. Se pensará que el precio aumentará conforme otras personas piensen lo mismo. El mayor riesgo con los fondos de valor es que las "joyas sin descubrir" que intentan manchar siguen estando a veces sin descubrir. Eso puede presionar los resultados por períodos de tiempo extendidos. La volatilidad, sin embargo, es absolutamente baja, y si se elige un buen fondo, el riesgo de vueltas debe ser mínimo. También, porque estos encargados de fondo tienden para comprar la acción y para sostenerla hasta que dan vuelta alrededor, los costos y el volumen de ventas son bajos. Los fondos de valor son los más convenientes para inversionistas más conservadores y adversos a los impuestos.

- High Yield Funds o fondos de alto rendimiento.- son aquellos en los que se busca el mayor rendimiento de alguna acción

- Growth Funds o fondos de crecimiento.- mientras que su nombre implica, estos fondos tienden para buscar a las empresas de rápido crecimiento en el mercado. Los encargados del crecimiento están dispuestos a tomar más riesgo y a pagar un premio por sus acciones en un esfuerzo para construir portafolios de empresas con momentos de ganancias sobre-promedio o apreciación del precio. Por lo tanto los fondos de crecimiento son los más volátiles de los tres estilos de la inversión. Es también porqué los costos y el volumen de ventas (que conduce a la responsabilidad de impuesto) son también más altos. Por estas razones, solamente los inversionistas agresivos, o ésos con bastante tiempo de compensar pérdidas a corto plazo del mercado, deben comprar estos fondos riesgosos.